物流正解:顺丰之蜜糖 京东之“砒霜”
来源:http://www.myok365.com 责任编辑:凯发娱乐官网 更新日期:2018-02-12 13:07

  

  2016年5月23日,鼎泰新材披露了“严重资产重组预案”,宣告将按433亿估值置入顺丰控股。

  
 

  局势逼人,2月份还在承受上市教导的顺丰等不急排IPO的队了,因为申通快递、圆通快递已别离发布了与艾迪西(002468.SZ)、大杨世创(600233.SZ)的资产重组预案。

  
 

  此外,百世快递和中通快递被传将赴香港或美国上市;韵达快递、邮政速递将力争IPO或借壳;全峰快递将于本年挂牌新三板;完成6亿元A轮融资的天天快递声称将在两年内上市。

  
 

  局势喜人,我国排名前十的快递公司,半数以上将在2016年内成为大众公司。

  
 

  很多优异快递公司的敏捷生长,使电商自建物流的“性能价格比”大打折扣。

  
 

  “没有条件,创造条件也要上”

  
 

  做电商离不开快递,但正如刘强东所言,“我国没有UPS、FedEx。”

  
 

  “没有条件,创造条件也要上”是我国几代创业者的信条,只不过途径各不相同。在订单配送这个环节,阿里与第三方物流协同共生,京东则尽其所能自建物流系统。

  
 

  2007年拿到第一轮1000万美元融资时,京东就着手自建物流系统,包含:仓储、分拣中心、干线运送、配送站、配送员。

  
 

  有媒体这样评估京东自建物流:“人人皆知的低本钱和被不少人忽视的用户体会。”现实刚好相反,京东自建物流的体会人人皆知,高本钱却被不少人所忽视。

  
 

  为了使处理才能与日益增长的事务需求相匹配,京东进行了继续的本钱投入:从仓储、物流设备的新建及改扩建,到运送车辆的置办,再到信息系统及配套硬件的升级换代。

  
 

  京东自建物流系统包含散布在50个城市的213座库房,总面积超越400万平米,仓储、配送人员达7.49万。此外,设在宿迁、扬州、成都的三个客服中心还有5864名全职客服。快递下乡打通物流 破解茂名荔枝快运难题...。到目前为止,京东直接用于获取土地运用权、建设库房、置办相关设备的投入累计达32亿元。

  
 

  到2015年12月31日,京东固定资产、在建工程、无形资产账面值别离为62.3亿元、12.7亿元和52.6亿元,非流动资产总额达270亿元。

  
 

  成果我们都看到了:阿里捉住前史机遇成为电商之王,京东则以“自营+自建”的购物体会与之平起平坐。

  
 

  自营事务毛利润率推算

  
 

  “自营+京东配送”赢得的口碑,是京东的中心竞争力地点,但这个形式究竟赚不挣钱却是一个哑迷。经过下面的两步剖析,虽不能真实定量地算出盈亏数值,但要定性是盈是亏仍是有几分掌握的。

  
 

  上市前,京东自营事务毛利润率稳中有升,2012年Q1为6.5%,2014年Q2达7.5%。

  
 

  上市后,京东披露的口径发生变化,不再独自发布直营事务的营收本钱。也不知是人学乖了仍是数字变难了。但这个数据实在太重要,只好依据财报中的蛛丝马迹勉为其难地推算一下。

  
 

  因为第三方卖家货品底子不进京东库房,糖 京东之“砒霜”依据存货周转信息的推算只针对京东自营事务。

  
 

  推算步骤如下:

  
 

  1)年度周转次数

  
 

  2013年、2014年、2015年京东“存货周转天数”别离为34.2天、34.8天和36.9天,则“年度存货周转次数”别离为10.526次、10.345次和9.756次。

  
 

  2)年度存货均匀金额

  
 

  2013年、2014年、2015年的“存货均匀金额”别离为55.7亿元、92.89亿元和163.66亿元。

  
 

  3)出售本钱

  
 

  存货的“年度周转次数”是用“年度出售本钱”除以“年度存货均匀金额” 算出来的(注:存货按收购本钱入账)。反过来,用“周转次数”乘以“存货均匀金额”得到的就是“出售本钱”(即全年所售商品的收购本钱)。2013年、2014年、2015年京东自营事务的“出售本钱”别离为586.3亿元、960.9亿元和1596.6亿元,别离相当于自营事务营收的87.5%、88.5%和95.2%。

  
 

  4)毛利润率上限

  
 

  “出售本钱”是所售商品的收购本钱,核算毛利时还要扣除自营事务应分摊的渠道运营本钱(带宽、效劳器、运维人员薪酬等等)。尽管不知道京东2014年以来自营事务的毛利润率,却能推算出每年的上限。

  
 

  2013年京东全体毛利润率和自营事务毛利润率还都有披露,别离为9.9%和7.9%。全体高于自营,说明为第三方卖家供给效劳的利润率远高于自营。

  
 

  按上述步骤推算的成果是:京东2013年自营毛利润率不高于12.5%(100%-87.5%=12.5%)。#7.9%<12.5%,验证经过#

  
 

  能够比较有掌握地以为:2013年、2014年、2015年,京东直营事务毛利润率别离不高于12.5%、11.5%和4.8%。

  
 

  2015年京东自营收入达1677亿元,规划不可谓小,假定毛利润率还不到4.8%,着实令人担忧。

  
 

  第三方卖家运用京东配送的份额

  
 

  2010年10月,京东渠道刚才向第三方卖家敞开,头两年主要是与游览相关的产品(如机票)。

  
 

  2012年起,第三方卖家的供给的品类敏捷丰厚了起来。到2013年末,自营事务供货商有6000家,供给的SKU超越220万;2.35万第三方卖家贡献了2350万SKU。

  
 

  2015年,第三方卖家GMV超越2000亿、占总GMV的44.3%。但第三方卖家运用“京东配送”的状况并未披露,只好推算。

  
 

  京东的客户会以三种方法之一拿到货品:1)从京东库房发货(体会最好);2)第三方卖家发货到京东分拣中心,京东完成后续的配送效劳;3)第三方卖家直接向消费者发货。

  
 

  第一种状况就是众所周知的“京东自营”。2016年4月1日施行的最新标准是:扣除直降、返现后的订单金额低于99元时每单收6元(企业会员、钻石会员则不能低于79元)。

  
 

  财报从未披露第三方卖家运用京东物流的数据。只好经过简略的测验来预算:翻开京东APP,查找某种商品(比方“电视机”、“笔记本电脑”、“手机”),然后再按“京东配送”这个条件挑选。得到的成果中,未标“自营”的就是第三方卖家运用了京东的配送效劳。

  
 

  依据测验大略预算,京东配送在第三方卖家订单中占比不超越10%。其他90%的订单由第三方物流配送。

  
 

  “自营+自建”形式是亏本的!

  
 

  2015年,京东直营事务GMV和营收别离为2556亿和1677亿。也就是说,扣除退货、直降、满减、返现后的实收金额只要1677亿,不到GMV的七成。

  
 

  假定第三方订单退货率为10%,则2015年实践成交金额约为1830亿元。如果京东物流承当其中10%,则为183亿。

  
 

  那么在2015年,京东自建的物流系统共完成价值1860亿货品的配送(1677亿+183亿)。139.2亿“履约本钱”大约相当于配送货品价值的7.5%。

  
 

  但“覆约本钱”只是物流本钱的一部分。巨大的固定资产要折旧、无形资产要摊销,还有货款、发债的相关财务费用等等。因而覆约本钱占比只是物流配送本钱占比的下限。

  
 

  2015年,京东自营毛利润率的上限是4.5%,自建物流配送本钱的下限是7.5%!尽管以上推算不免存在误差,但“‘自营+自建’形式是亏本的”这个定论应当能站得住脚。

  
 

  第三方物流与电商

  
 

  近年来,我国快递职业的高速开展主要得益于电商的昌盛,二者互为助力。《论语》说:“夫仁者,物流正解:顺丰之蜜己欲立而立人,己欲达而达人。”近年我国电商与快递职业的共同开展完美地诠释了何为“君子成人达已”。电商是快递公司的贵人,反过来,快递公司亦是电商的贵人,没有它们电商只好自建物流了。

  
 

  据国家邮政局数据,2008年至2015年间,快递总事务量年均复合增长率达45%。2015年配送206.7亿件(其中71.8%为异地),总收入2769.6亿元(其中54.6%来自异地事务)。异地、同城均匀每单收费别离为10.19元和7.44元。

  
 

  在阿里到2016年3月31日的“2016财年”,GMV打破3万亿。在核算京东第三方实践买卖金额时,我们假定退货率为10%。无妨对阿里采用更严厉的口径,假定实践成交金额为GMV的70%。则可推知阿里2016财年实践成交金额为2.1万亿。假定物流本钱占成交金额的10%,则阿里一家就给我国快递职业带来2100亿营收。

  
 

  关于京东为何决意自建物流,刘强东给出了三个理由:“我国没有UPS、FedEx”、”“物流本钱畸高”、“效劳质量较低”。

  
 

  8个年初过去了,翻看顺丰、申通、物流本钱高企成经济转型“拦路虎”...圆通财报,感觉我们我国的快递公司已不似刘强东当年说的那样不胜。他们的规划越来越大,效劳质量不断提升,三家在2015年合共赚了34亿。而京东自建物流尽管体会杰出却也价值不菲,以致成为获利的“敌人”。